สงครามลิเธียม: แม้ว่าโมเดลธุรกิจจะแย่ แต่กระแสตอบรับกลับแข็งแกร่ง

ในสนามแข่งลิเธียมซึ่งเต็มไปด้วยเงินอันชาญฉลาด เป็นเรื่องยากที่จะวิ่งให้เร็วหรือฉลาดกว่าใครๆ เนื่องจากลิเธียมที่ดีนั้นมีราคาแพงและมีราคาแพงในการพัฒนา และเป็นสนามของผู้เล่นที่แข็งแกร่งมาโดยตลอด

ปีที่แล้ว zijin Mining หนึ่งในบริษัทเหมืองแร่ชั้นนำของจีน ออกสู่ทะเลและชนะโครงการทะเลสาบเกลือลิเธียม Tres Quebradas Salar (3Q) ในจังหวัด Catamarca ทางตะวันตกเฉียงเหนือของอาร์เจนตินาด้วยมูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์

ในไม่ช้าก็เห็นได้ชัดว่าเงิน 5 พันล้านดอลลาร์ที่ถูกโยนทิ้งไปนั้นเป็นเพียงสิทธิ์ในการขุด โดยที่ Zijin ใช้จ่ายด้านทุนหลายพันล้านดอลลาร์ยังคงรอการจ่ายโดย Zijin เพื่อทำการขุดและการกลั่นให้เสร็จสิ้น เงินสดจากเหมืองมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ที่ลงทุนเพื่อเติมเหมืองเพียงแห่งเดียวทำให้เงินทุนภายนอกจำนวนมากเขินอาย

ในความเป็นจริง หากเราจัดเรียงบริษัทจดทะเบียนในหุ้น a-share ทั้งหมดที่มีเหมืองลิเธียมตามมูลค่าตลาดและปริมาณสำรอง เราจะพบสูตรที่เกือบจะเป็นการโกง: ยิ่งปริมาณสำรองของลิเธียมคาร์บอเนตมีขนาดเล็กเท่าใด มูลค่าตลาดสัมพัทธ์ของบริษัทก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น
ตรรกะของสูตรนี้คำนวณได้ไม่ยาก: ความสามารถในการจัดหาเงินทุนที่เหนือกว่าของบริษัทจดทะเบียน A-share รวมกับรูปแบบธุรกิจของการพัฒนาทรัพยากรลิเธียมที่มีอัตรากำไรสูงเป็นพิเศษ (ระยะเวลาคืนทุนไม่เกินสองปี) ทำให้ตลาดยินดีมากขึ้น เพื่อให้การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นแก่บริษัทที่มีทรัพยากรค่อนข้างต่ำ การประเมินมูลค่าที่สูงนี้สนับสนุนการจัดหาเงินทุนสำหรับเหมืองลิเธียม อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากการซื้อกิจการ การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นของโครงการที่มีอัตราผลตอบแทนสูง การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นจะสนับสนุนการซื้อเหมืองลิเธียมมากขึ้น ซึ่งก่อให้เกิดวงจรเชิงบวกที่นี่ เอฟเฟกต์มู่เล่เกิดขึ้น: มันยังให้กำเนิดหุ้นซุปเปอร์บูลเช่น Jiang Te Motor และ Tibet Everest

ดังนั้น ใช้เหมืองลิเธียม ทำเหมืองแร่ สามารถนำการประเมินมูลค่าก้าวกระโดดวัน การเติบโตของมูลค่าตลาดนับหมื่นล้านไม่ใช่ปัญหา เพื่อคำนวณปริมาณสำรองที่ประกาศโดยบริษัทจดทะเบียน ทุก ๆ หมื่นตันของปริมาณสำรองลิเธียมคาร์บอเนตมีมูลค่าประมาณ 500 ล้านมูลค่าตลาด ดังนั้นเราจึงได้เห็นในปีที่ผ่านมาเมื่อมีเหมืองลิเธียมขนาดใหญ่จำนวนหนึ่งล้านตันในมือสามารถช่วยได้ มูลค่าตลาดของบริษัทพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่เนื่องจากเป็นทุนทั้งหมดในการทำความเข้าใจการใช้ประโยชน์มหาศาลนี้ เกือบทุกคนจะประสบปัญหา: ราคาลิเธียมที่ดีไม่ถูก ทุกคนต่างจ้องมอง เราจะหาราคาของทรัพยากรคุณภาพต่ำได้ที่ไหน คำตอบนั้นเข้าใจได้ไม่ยาก:
เมื่อคู่ต่อสู้ของคุณใกล้จะล้มละลาย
ยิ่งอันตรายยิ่งสวยงาม

ขณะที่นายกรัฐมนตรีอังกฤษ วินสตัน เชอร์ชิลล์ ก่อตั้งสหประชาชาติเมื่อสิ้นสุดสงครามโลกครั้งที่สอง เขากล่าวว่า "อย่าปล่อยให้วิกฤตดีๆ สูญเปล่า" (อย่าปล่อยให้วิกฤติดีๆ สูญเปล่า)

ในตลาดทุนที่ผันผวนในปัจจุบัน มันเป็นเรื่องเชิงปรัชญามากกว่า เมื่อคู่สัญญาอยู่ในจุดคับแคบจนต้องซื้อ ข้อตกลงจะมีราคาถูกกว่าที่เคยพบเห็น แต่เราหวังอย่างแรงกล้าว่าเมื่อโอกาสมาถึง เราจะถูกเอาชนะโดยคู่ต่อสู้ที่แข็งแกร่ง ไม่ใช่ในทางกลับกัน

ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจนักที่กลุ่ม guicheng Mining ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ Guicheng Mining ก้าวเข้ามาเมื่ออดีตดารา A-share Zhonghe ที่ถือเหมืองลิเธียมล้มลงจนเกือบล้มละลายและเลิกกิจการ: เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2022 บริษัท Zhonghe Co. ,จำกัด (ต่อไปนี้จะเรียกว่า "จงเหอ") ซึ่งถูกระงับจากตลาด A-share เป็นเวลาสองปีจนถึงคณะกรรมการชุดที่ 3 ใหม่ ประกาศว่า Jinxin Mining Co.,Ltd. วางแผนที่จะแนะนำ guicheng Group ซึ่งเป็นนักลงทุน เพื่อปกป้องทรัพย์สินลิเธียมหลักของ Zhonghe จากการประมูลผ่านการเพิ่มทุนและการกู้ยืมร่วมกัน และช่วยการขุด Jinxin เพื่อฟื้นฟูกำลังการผลิตและการดำเนินงาน

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า Jinxin Mining เป็นหนึ่งในแหล่งสะสมสปอดูมีนที่ใหญ่ที่สุดในจีน และเป็นหนึ่งในแหล่งลิเธียมคุณภาพสูงขนาดใหญ่ที่หายากในจีน

Markang Jinxin Mining Co.,Ltd. ซึ่งเป็นบริษัทในเครือที่สำคัญของ Zhonghe Co.,Ltd. ประสบปัญหาทางธุรกิจและวิกฤตทางการเงิน และไม่สามารถชำระหนี้ของตนเองได้ Guicheng Group ได้หลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการประมูลสิทธิการขุด สิทธิการสำรวจ เครื่องจักรและอุปกรณ์ และทรัพย์สินหลักอื่น ๆ ที่ Jinxin Mining ถือครองโดยการให้ความช่วยเหลือ

ตามแผนการเพิ่มทุน ตามรายงานการประเมินมูลค่าที่ออกโดยหน่วยงานประเมินทรัพย์สินบุคคลที่สาม นักลงทุนจะดำเนินการเพิ่มทุนตามการประเมินมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมดของ Jinxin Mining ก่อนการลงทุน 429 ล้านหยวน หลังจากเสร็จสิ้นการเพิ่มทุน Guocheng Evergreen, Guocheng Deyuan ถือหุ้น 48%, 2%, aba Zhonghe New Energy Co., Ltd. ยังคงเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของบริษัท โดยถือหุ้น 50% นอกจากนี้ Zhonghe ซึ่งจวนจะล้มละลาย ยังได้ลงนามข้อตกลงความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Guocheng Group โดยในข้อตกลง Guocheng Group จะจ่ายเงิน 200 ล้านหยวนเป็นเงินมัดจำให้กับ Zhonghe เพื่อมีส่วนร่วมในการล้มละลายและการปรับโครงสร้างองค์กรของ Zhonghe ข้อตกลงดังกล่าวยังมีคำที่มีความหมาย: เพื่อฟื้นฟูการพัฒนาที่ยั่งยืนของหุ้น Zhonghe โดยเร็วที่สุดเพื่อยื่นขอจดทะเบียนใหม่หรือควบรวมกิจการโดยบริษัทจดทะเบียนอื่น ๆ เพื่อจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โดยเร็วที่สุด ปกป้องผลประโยชน์ของเจ้าหนี้และผู้ถือหุ้นรายย่อย

จากการรวมกันของข้อตกลงทั้งสองนี้ Guicheng Group ได้เข้าซื้อหุ้น 50% ของ Jinxin Mining ซึ่งมีปริมาณสำรองลิเธียมคาร์บอเนตรวมเกือบ 3 ล้านตัน เพียงลงทุน 428.8 ล้านหยวน ในขณะเดียวกัน ด้วยการส่งเสริมการปรับโครงสร้างความสามัคคีของสาธารณะ บริษัทยังมีความคิดริเริ่มในการจดทะเบียน Jinxin Mining ผ่านตลาดหลักทรัพย์ในอนาคต ในสูตรการโกงลิเธียม การขุด Jinxin 3 ล้านตันแม้จะคำนวณการแปลงมูลค่าตลาดสำรอง 200 ล้านต่อล้านตัน ก็มีมูลค่าตลาดมากกว่า 60 พันล้านยักษ์ใหญ่ หากทุกอย่างเป็นไปด้วยดี การประเมินมูลค่าของกลุ่มเมืองที่ ช่วงเวลาแห่งการเพิ่มทุน ทำให้เกิดการพลิกกลับอย่างน่าทึ่ง

ในบันทึกการประชุมนายเสนาธิการ Guicheng Group ปี 2022 ความยินดีที่เกิดขึ้นจากการเพิ่มทุนใน Jinxin Mining แสดงออกมาเป็นข้อความว่า "มาตรการดำเนินการที่สำคัญนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อความสำเร็จครั้งสำคัญในการบรรลุเป้าหมายการพัฒนาคุณภาพสูงของกลุ่ม"
02 ยิ่งงดงามยิ่งเศร้า

แน่นอนว่าสินทรัพย์ราคาถูกมีราคาถูกด้วยเหตุผล: หากคุณเปิดประกาศสาธารณะของ Zhonghe กระดานข่าว Third Board ใหม่ของ Zhonghe เต็มไปด้วยคำต่างๆ เช่น การยึด การฟ้องร้อง และการพิพากษา มันดูไม่เหมือนบริษัทเหมืองลิเธียมที่ สามารถซ่อนมูลค่าตลาด 100 พันล้านหยวนได้ เมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทพลังงานรายใหม่อย่าง Zhonghe เมื่อไม่กี่ปีก่อน จงเหอประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนแปลงจากอุตสาหกรรมสิ่งทอไปเป็นเหมืองแร่ลิเธียม และเข้าควบคุมบริษัท Jinxin Mining อย่างไรก็ตาม ด้วยการลดลงของอุตสาหกรรมสิ่งทอ กระแสเงินทุนของ Zhonghe ก็หยุดกะทันหัน และ Jinxin Mining จำเป็นต้องใช้เงินทุนจำนวนมากในช่วงแรกของการขุด

ในขณะนี้ จงเหอตกอยู่ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก สินทรัพย์ที่เลิกกิจการสามารถปกป้องตนเองได้ แต่การประเมินมูลค่าของเหมืองลิเธียมที่ยังไม่ได้ใช้นั้นมีจำกัด Xu Jiancheng ซึ่งเป็นชาวฝูเจี้ยนเลือกที่จะเพิ่มก้นแก๊ส ซึ่งปล่อยให้ Zhonghe ที่เดินโซซัดโซเซทรุดตัวลงโดยตรง

ไม่สามารถออกงบการเงินของ Zhonghe ได้เมื่อสองปีที่แล้ว และในงบการเงินครั้งล่าสุด หนี้ของ Zhonghe เกือบ 2.8 พันล้านหยวน ซึ่งล้มละลายมานานแล้ว จงเหอซึ่งเป็นหนี้มานาน ตอนนี้กลายเป็นอัมพาตไปหมดแล้ว:

Xu Jiancheng หัวหน้าบริษัท ถูกอัยการ Dangba ดำเนินคดีและจำคุก เนื่องจากข้อพิพาทด้านสัญญาเกี่ยวกับการโอนสิทธิ์การขุด Jinxin

ใน Jinxin Mining Co., LTD. ซึ่งตั้งอยู่ในพื้นที่ที่ชาวทิเบตอาศัยอยู่ ผู้คนในท้องถิ่นจำนวนมากยืมเงินเพื่อซื้อรถบรรทุกเพื่อการขนส่งเพื่อเข้าร่วมในการพัฒนาเหมืองแร่ และตอนนี้พวกเขาก็มีหนี้สินจำนวนมากเช่นกัน

แม้ในเจ้าหนี้หลายสาย: ในปี 2018 เพื่อรักษาและจดทะเบียนเชลล์ไม่ถอยเมือง ละลายการโอนความไว้วางใจของสิทธิเจ้าหนี้เพื่อสังคมทั่วไปในการทำเหมือง ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ทำเหมืองอุตสาหกรรมลงทุน 600 ล้านเพื่อส่งเสริมการพัฒนาเหมืองจินซิน แต่แขน ของลิเธียมที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียชามข้าวเหล็ก และในกรณีที่ไม่มีผู้นำมักจะไม่สามารถตระหนักถึงการตกแต่ง การพัฒนาการขุด Jinxin ยังคงถูกระงับ

น่าแปลกที่ตลาดพลังงานใหม่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ราคาของลิเธียมคาร์บอเนตจึงเพิ่มสูงขึ้น บางคนคำนวณว่า ณ ราคาปัจจุบัน Jinxin Mining สามารถชำระหนี้ทั้งหมดได้ภายในสองปี แต่ในขณะนี้ จงเหอไม่สามารถหาเงินได้สักเพนนี ในความเป็นจริง ถ้าไม่ใช่เพราะการลงทุนราคาถูกของกลุ่ม Guocheng และความช่วยเหลือจากอัศวินขาว จงเหอก็คงอยู่ในขั้นตอนของการประมูลบ้าน
ยิ่งวิกฤติก็ยิ่งตื่นเต้น

พูดตามตรงสำหรับ Guicheng Group การลงทุนใน Jinxin Mining เป็นเพียงจุดเริ่มต้น งานแต่งงานมักจะมีความสุขที่สุดเสมอ: รับภาระหนี้สินจากการเก็งกำไรทางบัญชี อัดฉีดรายจ่ายฝ่ายทุนเพื่อตระหนักถึงการพัฒนาเหมือง ทำความสะอาดข้อพิพาทและการดำเนินคดี ชัดเจนและมองไม่เห็น การกระทบยอดกับซัพพลายเออร์และลูกค้า เพื่อรับการประเมินผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมของการอัปเดต ในที่สุดเพื่อส่งเสริมด้านต่างๆ มีธุรกิจลิเธียมที่ไร้ที่ติ รายการที่สมบูรณ์ของสิ่งเหล่านี้คือการทดสอบที่แท้จริงของความสามารถของอัศวินขาวกลุ่มเมือง การทดสอบที่ยิ่งใหญ่จริงๆ

ในความเป็นจริง ความล้มเหลวของ Xingye Mining และ Zhongrong Trust ในการปกป้องเปลือกของมันได้แสดงให้เห็นว่า เรื่องราวนี้มีอะไรมากกว่าที่ตาเห็น

แต่ดูเหมือนว่านักลงทุนจะสนใจความสามารถของกุ้ยเฉิงในการปรับโครงสร้างใหม่มากกว่า เมื่อพิจารณาจากประวัติความเป็นมาของการมีส่วนร่วมในการปรับโครงสร้างใหม่ ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา Guicheng ได้เสนอที่จะเข้าครอบครอง jianxin Mining ซึ่งล้มละลายและชนะรายการ ในการปรับโครงสร้างการก่อสร้างครั้งใหม่ Guocheng Group ประสบความสำเร็จในการปรับโครงสร้างของเหมืองโมลิบดีนัมคุณภาพสูง ซึ่งได้แก่ เหมืองแร่จีนและตะวันตก ซึ่งกำลังจะถูกอัดฉีดเข้าสู่บริษัทจดทะเบียน เนื่องจากการแพร่ระบาดเกิดขึ้นในปี 2020 Guicheng Group จึงได้ยื่นมือช่วยเหลือ Yupang Mining ซึ่งเป็นเหมืองเงินที่ใหญ่ที่สุดในเอเชีย ณ จุดต่ำสุด และได้เข้าถือหุ้นในเหมืองเงินที่ใหญ่ที่สุดในราคาที่ต่ำมาก จากเส้นทางที่ผ่านมา Guocheng Mining มีส่วนร่วมในการปรับโครงสร้างการล้มละลายได้ดี แต่ก็มีความแข็งแกร่งทางการเงินที่แข็งแกร่งเช่นกัน

แม้ว่าเส้นทางข้างหน้าจะยาวไกล แต่ผู้ถือหุ้นรายย่อยอาจมั่นใจว่า Guicheng สามารถทำซ้ำเวทย์มนตร์ได้ที่เหมืองลิเธียม Jinxin ที่เป็นหนี้ ซึ่งเป็นหนึ่งในไม่กี่การเติบโตของ Zhonghe

อย่าทำให้วิกฤติเสียไป สิ่งสำคัญคือคุณไม่ใช่วิกฤต

เห็นได้ชัดว่าประวัติศาสตร์มีส่วนสำคัญต่อหุ้นของ Zhonghe จากโรงงานทอผ้าเปลี่ยนลิเธียม หุ้นทั้งหมดและชัดเจนเพื่อคาดเดาจุดเริ่มต้น ไม่เดาจุดสิ้นสุด: ไปสู่การเปลี่ยนแปลงพลังงานใหม่ถูกต้องอย่างไม่ต้องสงสัย แต่การเปลี่ยนแปลงของช่องว่างขนาดใหญ่ของการหมุนเวียนเงินทุน ระยะแรกของอุปสรรคการทำเหมืองแร่ยักษ์ และ ต้นทุนเวลาของเงินทุน ความเสี่ยงทางกฎหมายมากมายในกระบวนการซื้อขาย ล้วนเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดในและในที่สุดก็เข้าสู่วิกฤตสภาพคล่อง

น่าแปลกที่เหมืองลิเธียมซึ่งควรจะเป็นแหล่งกระแสเงินสดและโอกาสในการจ้างงานจำนวนมาก ในที่สุดก็ทำให้ Zhonghe ตกต่ำลง ปล่อยให้ Zhonghe Mired ต้องเผชิญกับวิกฤติหลายครั้ง รวมถึงหนี้สินและการฟ้องร้องด้วย ซัพพลายเออร์ ตัวแทนจำหน่าย รัฐบาลท้องถิ่น และประชาชนต่างถูกลากเข้าสู่วังวนสุดท้าย

และยืนหยัดในมุมมองของกลุ่มเมือง จากเมื่อสี่ปีที่แล้วเหมืองใหม่และสินทรัพย์รวมของมันสามารถดูการประเมินมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในอนาคตได้ ทั้งหมดนี้ขึ้นอยู่กับทุกจุดการค้าคือสภาพคล่องของคู่สัญญาที่แห้งแล้งใน ช่วงเวลา: ข้อตกลง jinxin การตีความที่สมบูรณ์แบบของสิ่งที่ "อย่าเสียวิกฤติ" คำพูดนี้ บางทีในตลาดทุนที่กระวนกระวายใจในปัจจุบันในฐานะนักลงทุนเราควรเข้าใจความหมายของประโยคนี้

แต่เราต้องเข้าใจว่าหลักการของการไม่ "ทำให้วิกฤติ" สูญเปล่านั้น ไม่ใช่การปล่อยให้ตัวเราเองกลายเป็นวิกฤตินั่นเอง

-- เนื่องจากสินทรัพย์ลิเธียมยังคงทะยานสูงขึ้นเรื่อยๆ ทุกๆ เส้น K ดูเหมือนจะบ่งบอกถึงความคมของเคียว